中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对思瑞浦进行研究并发布了研究报告《Q2业绩短期承压，打磨产品布局全球化市场》，本报告对思瑞浦给出买入评级，当前股价为217.95元。
2023年8月10日，公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现盈利收入6.1亿元，同比-38.68%，实现归母净利润0.14亿元，同比-94.01%；剔除股份支付费用影响后，归母纯利润是0.6亿元，同比-85.93%。
受终端需求疲软影响，短期业绩承压。受终端市场景气度疲软、下游需求放缓等宏观因素影响，2023H1公司实现盈利收入6.1亿元，同比-38.68%，其中信号链芯片实现出售的收益4.8亿元，同比-31.03%，电源管理芯片实现出售的收益1.3亿元，同比-57.63%，信号链芯片收入占比78.53%，电源管理芯片收入占比20.85%。从毛利率来看，上半年公司做了主动、被动的价格调整，综合毛利率为54.74%，同比-3.58%，其中信号链芯片毛利率56.63%，同比-5.26%；电源管理芯片毛利率47.90%，同比-2.18%。
积极推出新品，工控、新能源领域丰富产品组合。公司推进产品研制与市场拓展，信号链产品线推出了激光雷达、漏电检验测试、运放等多款新产品，汽车级CAN收发器全系列量产，并且是国内第一家获得IBEEESD报告认证；电源管理产品线推出了新型的线余款中高端DC/DC开关电源产品量产。此外，首款MCU产品处于工程样片验证阶段，初步验证结果满足了设计目标，后续新的产品系列也已进入了芯片设计阶段，将持续在工业控制、新能源等方向丰富和拓展产品组合。
拟收购创芯微，业务协同多元化发展。创芯微专注于高精度、低功耗电池管理及高效率、高密度电源管理芯片研发和销售，产品批量进入立讯精密、罗马仕等国内一线品牌电源客户；在单节电池管理芯片市场，产品已全方面进入OPPO、vivo、小米、华为等主流穿戴品牌；在智能手机方面，产品导入传音高端智能手机，份额超50%，同时进军摩托罗拉等国际大品牌。思瑞浦传统的下游客户以泛工业为主的，在消费类电子的积累是比较少的，创芯微目前的主要客户群是消费类电子。交易后，思瑞浦与创芯微将在现有产品品类、客户资源及销售经营渠道等方面形成积极的互补关系，实现业务有效整合，满足多元化需求，增强市场竞争力。
持续加大研发投入，积极引进人才。上半年公司研发投入达到2.8亿元，约占当期营业收入的46.26%；截至6月30日，公司研发技术人员数量增加至508人，同比增长34.39%，研发技术人员占公司员工总数71.15%，其中研发人员中硕士及以上学历人员340人，占研发技术人员总数的66.93%。此外，公司积极完善组织架构、企业文化、底层能力，吸引更加多的全球化头部人才加盟，通过全球化的人才梯队参与全球化的竞争。
我们预计公司2023-2025归母净利润0.6/1.3/2.4亿元，给予“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券丁宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.73亿，根据现价换算的预测PE为55.38。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为358.32。
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